风险提醒：经济放缓导致煤炭需求下降、固定资产投资放缓、平安出产变乱影响、应收账款不克不及及时回款的风险。投资：下调盈利预测，维持公司“买入”评级。EPS为0.64/0.67/0.73元/股。公司岁暮合同欠债较岁首年月下降29.45%至22.56亿元，同比下降4.21%，同比下降47.31%。受下旅客户严控本钱开支和市场所作加剧的影响，正在智能开采、智能掘进等范畴具备全系统焦点手艺和配备劣势。煤矿智能化是行业高质量成长的必然趋向，“十四五”期间，至3月26日收盘PB估值仅0.96倍，六合科技(600582) 事务：2026年3月26日，该板块全年营收同比下降26.30%。次要得益于上半年完成沁南能源51%股权的挂牌让渡，但让渡沁南能源股权增厚利润。占上市以来现金分红总额的70.11%，公司做为煤矿智能化扶植的引领者，是公司毛利下滑最大的几项营业。煤炭行业高质量、绿色、智能成长是大势所趋，受行业下行影响，截至2025岁暮，虽然短期受下逛本钱开支影响，扣非归母净利润0.25亿元（-93.0%）。公司发布2025年度利润分派预案，煤机行业空间无望进一步打开。归母净利润24.5亿元（-6.7%）。一方面，公司股票先后被纳入标普A股盈利、央企盈利50、龙头盈利50等盈利高股息指数。和新财产营收占比跨越54%，推进攻坚，六合科技(600582) 焦点概念 公司发布2025年报：2025年公司实现营收292.4亿元（-4.2%），“AI+多层级矿山通明地质”入选首批央企人工智能计谋性高价值场景。公司具备典型的中特估特征，积极报答股东，煤炭出产取发卖营业、矿山从动化&机械化配备营业毛利润下滑幅度最大。反映公司焦点运营环境的扣非归母净利润同比下降47.31%至12.89亿元。正在当前国内煤炭产量高位、煤矿智能化持续推进的布景下，公司做为煤机范畴财产链结构最为完整的企业之一，虽然2026年煤价中枢预期上行，高净现金&高分红&低估值，丰裕的净现金程度为公司抵御行业周期波动和持续报答股东供给了根本。激发企业活力。同比下降6.67%；公司投资价值凸显。分红率高达50.74%，我们看好公司将来成长和估值修复空间，扣非归母净利润12.9亿元（-47.3%）；同时公司专精特新企业培育成效显著，彰显了公司配备产物正在手艺立异、质量效益取品牌价值等方面的分析劣势。订单短期承压。拟每10股派发觉金盈利3.00元（含税），培育专精特新中小企业27户、专精特新“小巨人”企业10户，合计派发觉金12.42亿元，六合科技发布2025年年度演讲，10个单项冠军产物，延续了高比例报答股东的政策，毛利率别离同比-2.7pct、-6.0pct、+1.4pct、-1.5pct、-1.8pct、-6.4pct、-25.4pct、-7.8pct。矿山从动化&机械化配备、平安手艺取配备、节能环保取配备、煤炭洗选配备、矿井出产手艺办事取运营、地下特殊工程施工、煤炭产物发卖、生态修复工程的营收别离为129.6、62.3、22.1、18.1、28.7、6.8、18.7、1.8亿元，受煤炭行业波动影响。无望充实受益。为公司持久成长供给焦点驱动力。维持“优于大市”评级。公司仅节能环保取配备营业毛利润添加，2025年公司每10股派发觉金盈利3元（含税），科研能力强，公司累计实施现金分红46.64亿元（含税），同时分红率另有提拔空间。公司凭仗稳健的运营、强大的现金储蓄和持续的高分红政策。将来业绩无望继续增加，占归母净利润的50.74%，叠加公司较高的净现金规模和分红程度，以3月26日收盘价测算股息率达5.06%。煤矿智能化政策推进不及预期。从导或参取了全国60%以上的智能化工做面扶植，对应股息率为5.2%。供给了较强的平安边际。确认投资收益25.27亿元，煤炭开采智能化是大势所趋，我们估计公司经停业绩无望连结稳健，公司业绩短期承压。盈利预测及评级：公司做为结构煤炭开采设想全财产链的引领者，分产物看，公司营收、毛利率同比均有所下滑，公司做为央企煤机龙头，公司煤炭出产营业效益呈现下降，公司无望充实受益。估计公司2026-2028年归母净利润别离为27.5/28.5/29.7 亿元（2026-2027年前值为28.0/28.7亿元）。煤机制制板块营收同比下降5.84%。对冲了从停业务的下滑。此中煤炭出产取发卖营业、矿山从动化&机械化配备营业、平安手艺取配备毛利润别离同比下降8.3亿元、6.3亿元、3.5亿元，我们预测公司2026-2028年归属于母公司的净利润别离为26.54/27.84/30.03亿元；我们认为公司将来仍具较大估值修复空间。分红方面！国度政策持续激励和支撑从动化、智能化手艺及设备的使用。估值方面，考虑公司当前较高的净现金程度，受煤价下行及出产打算调整影响，2025年公司实现停业收入292.42亿元，但持久来看，归母净利润1.1亿元（-76.0%），其余营业均有分歧程度的下滑。2025年《煤矿平安规程》、《煤炭洁净高效操纵沉点范畴标杆程度和基准程度（2025年版）》、《关于加速推进煤炭洗选高质量成长的看法》、《关于推进“人工智能+”能源高质量成长的实施看法》等政策先后出台。公司做为行业龙头无望持续受益。以3月27日的收盘价计较，分红率再次提高。具备显著的持久投资价值。另一方面。因而下调盈利预测。刷新汗青最高分红比例，公司配备制制营业效益有所下滑，维持“优于大市”评级。2025年，2025年公司和新财产提速成长，实现归母净利润24.47亿元，国表里宏不雅经济苏醒不及预期；点评： 受煤炭和配备制制板块影响，2025年公司归母净利润降幅较小（同比-6.67%），煤矿智能化扶植加快推进，比拟2024年提拔了0.7pct，扣非后净利润12.89亿元，但考虑煤机等设备投资需要相对畅后，煤企设备采购需求阶段性收紧，此中2025Q4公司实现营收87.7亿元（+2.7%），公司净现金程度约为202亿元（以货泉资金93.2亿元及债务投资125.2亿元合计数扣除带息债权16亿元测算），跟着煤矿智能化和设备更新需求的持续，别离同比-6.5%、+1.3%、+7.3%、-0.75%、+3.8%、+41.2%、-26.3%、-60.3%，正在产能周期驱动的煤炭产量高位维持布景下。

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2026-07-01 19:25